俄烏危機持續(xù)影響全球資產，市場經歷最初的大跌后，股票快速反彈，美股近一周收漲近1%，黃金收跌、油價接觸高點后出現回撤。

　　油價會否繼續(xù)飆漲，美聯儲是否放緩加息，市場會走向何方？危機的演變正不斷促使機構及市場調整預期。

　　市場原本擔憂，若俄羅斯原油供應中斷或西方國家限制俄羅斯出口，油價隨即飆升。正當俄烏局勢演變成一場全面危機，投資者準備迎接全球風險資產的大幅拋售時，市場卻突然企穩(wěn)，油價從高點回撤。

　　今年4月到期布油一度沖破105美元，創(chuàng)下2014年來新高。不過，隨后兩個交易日，包括股票等風險資產止跌回升、黃金等安全資產及原油出現回撤。

　　背后的重要原因是，在俄羅斯對烏克蘭采取地面行動后，美國總統拜登明確表示，現在不會，將來也不會在烏克蘭與俄羅斯交戰(zhàn)，也不準備禁止俄羅斯的石油結算。

　　目前，對外制裁措施包括：加大對俄羅斯銀行和商人進行制裁及凍結資產，阻止其在國外的籌資活動，凍結一條通往德國的110億美元天然氣管道項目，以及限制俄羅斯取得半導體等高科技產品。但俄羅斯央行以及3家商業(yè)銀行均不屑一顧，表示已準備好措施維穩(wěn)并保護其客戶利益。

　　現在全球關注的焦點是，對俄羅斯的制裁會如何擴大，以及對油價為代表的大宗商品價格走勢及全球經濟的影響。

　　拜登明確表示，不會為了懲罰普京而犧牲本國經濟。他表示，對貨幣結算的限制將不包括能源支付，這是俄羅斯的一個重要收入來源。禁止此類銷售可能會擾亂全球能源市場，造成歐洲能源短缺。他還表示，美國的石油和天然氣公司不應該利用沖突借機提價，條件允許的情況下釋放更多的石油儲備。這番表態(tài)止住了油價飆漲。

　　目前，俄羅斯是全球第二大石油出口國，出口額僅次于沙特阿拉伯，其買家不僅包括瑞典、法國等歐洲國家，甚至包括美國。

　　外界一般認為，將俄羅斯剔除出環(huán)球銀行金融電信協會(SWIFT)是制裁中最有殺傷力的一招，這就意味終止俄方的美元石油結算渠道。當地時間2月26日，美國與歐盟、英國和加拿大發(fā)表共同聲明，宣布禁止俄羅斯使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協會(SWIFT)國際結算系統。

　　今年1月，美國通脹水平已經達到了7.5%，創(chuàng)下40年來新高，而包括石油等大宗商品價格在通脹數據中占主要構成。飆升的油價將會直接推高美國現有通脹。

　　根據高盛的數據，石油價格每上漲10美元，將使美國核心通脹率提高3.5%，總體通脹率提高20個BP。

　　此外，俄羅斯也是全球最主要的大宗商品輸出國之一，俄烏兩國是全球小麥和玉米的主要供應方。數據顯示，烏克蘭和俄羅斯加起來占全球小麥貿易的四分之一以上，玉米的五分之一。俄羅斯還是全球各種化肥的低成本出口國，若其農產品及化肥出口中斷，會促使全球農產品成本上升，進一步推高通脹。

　　有一些商品唱多者認為，原油還會持續(xù)走高。高盛大宗商品主管杰夫·柯里表示，制裁的不確定性正在創(chuàng)造潛在的供應沖擊�？吕锉硎荆�即使沒有石油方面的直接制裁，原油價格也有可能升至每桶125美元。

　　但也有機構認為，影響并沒有那么大。瑞銀財富管理指出，俄羅斯和烏克蘭僅占全球GDP的2%，若不限制購買俄羅斯能源，其影響也可能有限。

　　市場進入“猜謎語”環(huán)節(jié)，即猜測美聯儲究竟在今年會怎么行動，從而進一步影響全球資金流動。

　　地緣政治沖突造成全球經濟出現衰退風險時，各國央行一般會對收緊銀根持謹慎態(tài)度，甚至扭轉預期適度放松。目前，美聯儲加息節(jié)奏會否放緩，正越來越不確定。

　　不少機構仍認為，美聯儲將保持加息節(jié)奏。德銀認為，與歐洲相比，美國是受危機直接負面增長影響最小的經濟體，美聯儲的最終結論可能更傾向于鷹派。瑞銀預計將在3月加息，并認為美央行不會將危機視為長期事件。

　　但市場的解讀不盡相同，以科技股為主的納斯達克在連跌3日近5%后，后兩個交易日又快速拉升收平，資本下注美聯儲不會快速收水，交易員正在重新評估當前環(huán)境下公司估值。

　　隨著資金快速回流美國，熱錢正重新涌向打擊最嚴重的科技行業(yè)，尤其資產負債表穩(wěn)定、基本面強勁的公司，如特斯拉、亞馬遜等個股近兩日反彈力度都在6%以上。

　　高盛看來，無論風險事件如何迷霧重重，美聯儲既定的方向不會受到影響。高盛首席經濟學家哈祖斯分析認為，這場沖突對美國經濟的任何直接影響都是有限的，因為美國與俄羅斯和烏克蘭的貿易聯系薄弱，能源價格受影響的程度可能遠低于歐洲。但哈祖斯也指出，目前的地緣政治風險還在持續(xù)，企業(yè)面臨的不確定性增加，會進一步拖累美國經濟增長。

　　歷史顯示，過去的地緣政治風險事件之后，美國銀根很少出現有實質性的緊縮。美國北方信托經濟學家坦嫩鮑姆指出，更廣泛的沖突會引發(fā)對貨幣政策前景的大規(guī)模重新評估，還有經濟學家預測，危機事件會把歐洲及美國經濟，轉移到“戰(zhàn)時狀態(tài)”，導致商品短缺，并進一步加大通脹壓力。

　　市場對后續(xù)趨勢仍然有較大不確定性擔憂。美國主動投資經理人協會一項調查顯示，基金經理的包括所有多頭和空頭的風險暴露在近兩周內減少了三分之一，相關敞口降至44% ，為2020年初以來的低位。