2026年2月1日，《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)將正式實(shí)施，此《辦法》于2025年12月12日由國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布。該《辦法》的實(shí)施，是對(duì)監(jiān)管框架的歷史性補(bǔ)位、風(fēng)險(xiǎn)防控的精準(zhǔn)施策以及行業(yè)升級(jí)的正向引導(dǎo)，更是對(duì)商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)專業(yè)化、精細(xì)化、規(guī)范化水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出了更高要求。

　　一、填補(bǔ)制度空白，錨定行業(yè)發(fā)展根基?

　　《辦法》的落地，表明中國(guó)的商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)開始步入“基礎(chǔ)制度全覆蓋”軌道，其最顯著作用在于填補(bǔ)長(zhǎng)期以來行業(yè)一直存在的制度缺失。中國(guó)商業(yè)銀行托管資產(chǎn)囊括了理財(cái)、社保、養(yǎng)老金等各種類資管產(chǎn)品，但長(zhǎng)期以來缺乏集中規(guī)范的專門的監(jiān)管法規(guī)，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)“服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、職責(zé)不對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)控制不平衡”等問題。出現(xiàn)了一些機(jī)構(gòu)出現(xiàn)“弱托管”“偽托管”的現(xiàn)象，甚至有采取隱性擔(dān)保、資金墊付等非托管行為的不規(guī)范做法來擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，背離了托管業(yè)務(wù)“獨(dú)立第三方監(jiān)督”的制度本意，積聚著潛在金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　此《辦法》共五章49條，對(duì)托管業(yè)務(wù)進(jìn)行了系統(tǒng)架構(gòu)，并首次給出了托管業(yè)務(wù)法律定義、基本原則和總體邊界，始終貫穿“誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立審慎、風(fēng)險(xiǎn)隔離”四項(xiàng)原則，從法律層面夯實(shí)了托管業(yè)務(wù)的制度基礎(chǔ)。這種制度補(bǔ)位不是規(guī)則的簡(jiǎn)單累加，而是緊緊圍繞高水準(zhǔn)金融市場(chǎng)建設(shè)的需要，通過畫出托管業(yè)務(wù)的“為”與“不為”，將商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)還原為“財(cái)產(chǎn)保管、風(fēng)險(xiǎn)制衡”的本質(zhì)功能，為資管行業(yè)發(fā)展奠定了根本性的制度基礎(chǔ)。

　　二、劃清責(zé)任邊界，筑牢風(fēng)險(xiǎn)隔離防線?

　　《辦法》的最大亮點(diǎn)是貫徹實(shí)施“正面清單和負(fù)面清單相結(jié)合”的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，既能明確托管人基本義務(wù)，又能通過對(duì)禁止性行為劃定風(fēng)險(xiǎn)紅線，解決制約業(yè)內(nèi)多年的“職責(zé)模糊、風(fēng)險(xiǎn)無限”困局。

　　首先是正向行為標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)托管風(fēng)險(xiǎn)，《辦法》有針對(duì)性地加強(qiáng)了非標(biāo)資產(chǎn)托管的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，鑒于非標(biāo)資產(chǎn)(包括非標(biāo)債權(quán)、未上市公司股權(quán))交易結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、價(jià)格估值和信息披露不透明等問題，《辦法》要求銀行開展非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)對(duì)管理人和產(chǎn)品、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、投資標(biāo)的等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審查，實(shí)行清單制管理，直接抓住非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)托管的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)鍵點(diǎn)，防止銀行一味擴(kuò)大業(yè)務(wù)超出自身處理風(fēng)險(xiǎn)的能力，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與能力相匹配的原則。

　　對(duì)負(fù)面清單的界定，《辦法》針對(duì)存量業(yè)務(wù)中亂象提出了“十三個(gè)不得”，既包括嚴(yán)禁承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括嚴(yán)禁提供顯性或變相擔(dān)保、墊資等，全面切斷了托管業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道。其中，針對(duì)一些商業(yè)銀行通過流動(dòng)性支持、融資承諾等方式搶客戶的不合規(guī)做法，要求按實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提減值準(zhǔn)備和資本，有利于強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)剛性約束，也是引導(dǎo)行業(yè)向“專業(yè)”競(jìng)爭(zhēng)邁進(jìn)的重要舉措之一。同時(shí)，《辦法》還要求對(duì)托管業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)要做到“人員隔離、物理隔離、賬務(wù)隔離和系統(tǒng)隔離”等，進(jìn)一步提高了風(fēng)險(xiǎn)防火墻的高度，防止同業(yè)之間的利益輸送，將風(fēng)險(xiǎn)傳染。

　　三、推動(dòng)專業(yè)化轉(zhuǎn)型，賦能高質(zhì)量發(fā)展?

　　《辦法》的施行既為風(fēng)險(xiǎn)管控系上了緊箍咒，又為行業(yè)發(fā)展樹立起指南針，從內(nèi)部管理要求及外部監(jiān)管約束兩方面倒推商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的精細(xì)化、專業(yè)化發(fā)展。

　　在內(nèi)部管理方面，《辦法》設(shè)計(jì)了包含“治理結(jié)構(gòu)+風(fēng)險(xiǎn)管控+數(shù)據(jù)安全+盡職調(diào)查”的全面管理制度。要求商業(yè)銀行構(gòu)建與業(yè)務(wù)規(guī)模相符的風(fēng)險(xiǎn)管控體系，將托管業(yè)務(wù)權(quán)限納入統(tǒng)一管理體系，并加強(qiáng)數(shù)據(jù)保護(hù)及合作機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查。這些規(guī)定將推動(dòng)銀行加大科技投入、提升內(nèi)部治理水平以及托管服務(wù)專屬性。例如，就數(shù)據(jù)保護(hù)而言，托管業(yè)務(wù)數(shù)字化后，客戶數(shù)據(jù)和個(gè)人信息、資產(chǎn)信息作為業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，故《辦法》的上述規(guī)定要求銀行完善更嚴(yán)密的數(shù)據(jù)安全保障制度，確保托管財(cái)產(chǎn)信息的安全和保密。

　　在外部監(jiān)管上，《辦法》將其托管業(yè)務(wù)的合規(guī)性及審慎性納入監(jiān)管評(píng)級(jí)，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管、多部門協(xié)作、自律管理的協(xié)同性，形成“一行監(jiān)管加行業(yè)自律”多層次監(jiān)管。監(jiān)管升級(jí)有利于斬?cái)嘈袠I(yè)亂象，促進(jìn)資源向守法經(jīng)營(yíng)、專業(yè)力強(qiáng)勁機(jī)構(gòu)聚合，引導(dǎo)行業(yè)集中度及有序競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)商業(yè)銀行來說，未來托管業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢(shì)不再是單一的渠道資源，而是估值核算的精確度、投資監(jiān)督的透徹度、風(fēng)險(xiǎn)防控的精準(zhǔn)度等核心能力。

　　四、政策落地的啟示與展望?

　　《辦法》出臺(tái)3年的緩沖期既可為存量業(yè)務(wù)整改留出適應(yīng)期，亦體現(xiàn)“平穩(wěn)過渡、分類施策”的政策定力。從銀行業(yè)實(shí)際情況看，需重點(diǎn)抓好三個(gè)方面的落實(shí)：其一，推進(jìn)內(nèi)部制度重構(gòu)，細(xì)化落實(shí)辦法規(guī)定修改內(nèi)部制度框架，厘清各部門履職邊界，尤其是做好對(duì)不合規(guī)非標(biāo)資產(chǎn)托管的盡職調(diào)查及風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)估模型的修改；其二，發(fā)揮科技驅(qū)動(dòng)，改造完善托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能，提高托管業(yè)務(wù)系統(tǒng)的自動(dòng)化清算能力、智能化估值能力及精準(zhǔn)化監(jiān)督能力，符合精細(xì)化管理；其三，提升業(yè)務(wù)條線隊(duì)伍素質(zhì)，形成既懂法律、金融知識(shí)又懂風(fēng)險(xiǎn)控制的人員梯隊(duì)，服務(wù)專業(yè)化業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)。

　　本《辦法》的出臺(tái)對(duì)投資者、對(duì)資管行業(yè)、對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的是積極而深遠(yuǎn)的影響：一是對(duì)投資者而言，資產(chǎn)的安全托管將讓投資者的投資保障制度得到強(qiáng)化；二是對(duì)資管行業(yè)而言，獨(dú)立、專業(yè)的托管服務(wù)有助于強(qiáng)化市場(chǎng)的制衡，要求資管產(chǎn)品規(guī)范運(yùn)作；三是對(duì)商業(yè)銀行而言，規(guī)范的監(jiān)管有助于脫離低水平價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向高價(jià)值專業(yè)化服務(wù)的方向轉(zhuǎn)變，有效助力于科技金融、養(yǎng)老金融、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的發(fā)展。

　　總之，此次《辦法》的出臺(tái)和實(shí)施是我國(guó)金融監(jiān)管體系健全完善的必然表現(xiàn)，既回應(yīng)了行業(yè)發(fā)展訴求，又適應(yīng)了金融高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在訴求。在制度政策落地產(chǎn)生影響的實(shí)踐中，商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)“規(guī)范與發(fā)展，專業(yè)與進(jìn)階”兩個(gè)目標(biāo)，為我國(guó)實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)和防范金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供更加堅(jiān)實(shí)的制度性保障。

　　(作者鄭曉青，浙江工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院現(xiàn)代管理學(xué)院副教授)