一、引言

　　2025年12月12日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金融監(jiān)管總局”)正式發(fā)布《商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，將于2026年2月1日起施行。作為我國(guó)首部具有強(qiáng)制約束力的托管業(yè)務(wù)規(guī)章，《辦法》構(gòu)建了全鏈條監(jiān)管框架，為商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展提供了明確的法律依據(jù)與操作指引。

　　《辦法》共五章49條，涵蓋總則、托管職責(zé)、管理要求、監(jiān)督管理和法律責(zé)任、附則等部分，明確了商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的概念和開(kāi)展業(yè)務(wù)的基本原則，規(guī)定了商業(yè)銀行開(kāi)展托管業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)符合的要求，為商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的制度基石，標(biāo)志著托管業(yè)務(wù)將步入更加規(guī)范、健康、高質(zhì)量發(fā)展的新階段，對(duì)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展具有里程碑意義。

　　二、政策出臺(tái)的背景：填補(bǔ)監(jiān)管空白，適配市場(chǎng)發(fā)展新需求

　　《辦法》的出臺(tái)是市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管補(bǔ)位的必然結(jié)果。近年來(lái)，商業(yè)銀行為理財(cái)產(chǎn)品、資金信托、證券投資基金、證券公司資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品、社�；�金、養(yǎng)老金等提供托管服務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大、服務(wù)種類(lèi)不斷增多、創(chuàng)新活動(dòng)日趨活躍，有效滿足了財(cái)產(chǎn)保管、產(chǎn)品核算、資產(chǎn)估值等方面的多樣化需求。隨著高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系建設(shè)推進(jìn)，業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化要求不斷提升，但行業(yè)長(zhǎng)期缺乏統(tǒng)一基礎(chǔ)性監(jiān)管制度，存在職責(zé)邊界模糊、風(fēng)險(xiǎn)管控標(biāo)準(zhǔn)不一、“偽托管”等問(wèn)題，亟需通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)則補(bǔ)位。在此背景下，金融監(jiān)管總局出臺(tái)《辦法》，旨在構(gòu)建統(tǒng)一、規(guī)范、透明的托管業(yè)務(wù)監(jiān)管體系，推動(dòng)商業(yè)銀行回歸“受人之托、忠人之事”的信托本源，防范潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　三、政策內(nèi)容解析：聚焦五大核心，構(gòu)建“全鏈條”監(jiān)管框架

　　《辦法》圍繞托管業(yè)務(wù)的本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建全鏈條、穿透式的監(jiān)管體系，防范金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)傳染。

　　一是明確業(yè)務(wù)定義與服務(wù)邊界。首次在監(jiān)管規(guī)章層面對(duì)商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)予以明確定義，核心是作為獨(dú)立第三方履行財(cái)產(chǎn)安全保管、資金清算、估值核算、投資監(jiān)督等職責(zé)。同時(shí)，清晰劃分了基礎(chǔ)服務(wù)與增值服務(wù)，要求兩者必須風(fēng)險(xiǎn)隔離、分別管理。

　　二是強(qiáng)化獨(dú)立性與風(fēng)險(xiǎn)隔離。確立“誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、獨(dú)立審慎、風(fēng)險(xiǎn)隔離”四項(xiàng)基本原則。要求托管機(jī)構(gòu)在人員、崗位、系統(tǒng)、賬戶等方面確保獨(dú)立運(yùn)作，嚴(yán)禁托管財(cái)產(chǎn)與自有財(cái)產(chǎn)或其他財(cái)產(chǎn)混同管理，從根源上杜絕利益輸送。

　　三是細(xì)化并厘清托管人職責(zé)。系統(tǒng)規(guī)定了托管人在各環(huán)節(jié)的具體職責(zé)，特別是強(qiáng)化了對(duì)管理人的獨(dú)立監(jiān)督義務(wù)，要求對(duì)違法違規(guī)指令必須拒絕并報(bào)告。尤為關(guān)鍵的是，通過(guò)負(fù)面清單形式明確了禁止性行為，如禁止為產(chǎn)品提供擔(dān)保或兜底承諾、禁止墊付資金、禁止承擔(dān)產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，徹底劃清了責(zé)任邊界。

　　四是健全風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制。要求商業(yè)銀行建立與業(yè)務(wù)規(guī)模及復(fù)雜程度相匹配的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。特別針對(duì)投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的托管產(chǎn)品，要求銀行必須事前評(píng)估自身服務(wù)能力與管理人資質(zhì)，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管思路。

　　五是設(shè)置過(guò)渡期平穩(wěn)推進(jìn)。為給市場(chǎng)預(yù)留充分的調(diào)整時(shí)間，《辦法》將于2026年2月1日正式生效，并對(duì)存量不合規(guī)業(yè)務(wù)設(shè)置了3年過(guò)渡期(至2029年2月1日)，體現(xiàn)了穩(wěn)妥實(shí)施、防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”的監(jiān)管智慧。

　　四、政策實(shí)施的預(yù)期效應(yīng)：實(shí)現(xiàn)多方共贏，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　一是行業(yè)層面：重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。杜絕監(jiān)管套利與“偽托管”行為，推動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從“拼兜底”轉(zhuǎn)向“拼服務(wù)”，倒逼銀行聚焦核心托管職能，提升專(zhuān)業(yè)化服務(wù)水平。

　　二是機(jī)構(gòu)層面：明晰責(zé)任邊界。解決長(zhǎng)期存在的職責(zé)不清、過(guò)度擔(dān)險(xiǎn)問(wèn)題，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制降低銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露，同時(shí)倒逼資管機(jī)構(gòu)提升主動(dòng)管理能力。

　　三是市場(chǎng)層面：培育理性環(huán)境。打破“托管即兜底”的市場(chǎng)誤解，引導(dǎo)投資者樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)意識(shí)，提升市場(chǎng)透明度與成熟度，為資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展提供制度保障。

　　五、面臨的挑戰(zhàn)：平衡創(chuàng)新與合規(guī)，落地需破解多重難題

　　一是銀行轉(zhuǎn)型壓力。需在3年過(guò)渡期內(nèi)完成存量業(yè)務(wù)排查整改、制度修訂、系統(tǒng)升級(jí)與人員培訓(xùn)，尤其非標(biāo)資產(chǎn)穿透監(jiān)控能力亟待提升。

　　二是市場(chǎng)適應(yīng)成本。投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知重塑、管理人責(zé)任回歸需要時(shí)間，部分依賴隱性擔(dān)保的業(yè)務(wù)模式面臨調(diào)整，可能出現(xiàn)短期業(yè)務(wù)適配摩擦。

　　三是監(jiān)管執(zhí)行難度。非標(biāo)資產(chǎn)類(lèi)型復(fù)雜、交易結(jié)構(gòu)多元，對(duì)監(jiān)管部門(mén)穿透式監(jiān)管能力、跨機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)協(xié)同效率提出更高要求。

　　《辦法》的出臺(tái)，是中國(guó)托管業(yè)務(wù)發(fā)展史上的一個(gè)重要里程碑。它通過(guò)“立規(guī)矩、明邊界、強(qiáng)風(fēng)控”，不僅為行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展夯實(shí)了制度根基，也為維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定、保護(hù)投資者合法權(quán)益提供了堅(jiān)實(shí)保障。盡管前路仍有挑戰(zhàn)待解，但其推動(dòng)行業(yè)回歸本源、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的方向已然明確。

　�。ㄗ髡咝炫d雷，溫州職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授）